ST德豪资产处置首获千万进账，现金流压力或将得到缓解
深圳商报·读创客户端记者 穆砚
5月9日晚间，安徽德豪润达电气股份有限公司（以下简称“ST德豪”或“公司”）发布关于出售闲置资产的进展公告。公告披露了子公司大连德豪光电科技有限公司(以下简称“大连德豪光电”)、大连市德豪半导体光电工程研究中心有限责任公司(以下简称“大连德豪半导体”)闲置资产处置的最新进展。根据公告，公司已收到大连金普新区管委会下属企业大连德融资产运营有限公司(以下简称“大连德融资产”)支付的1000万元首期款项，但整体付款进度落后于协议约定。该笔交易自2024年9月启动以来备受市场关注，标的资产涉及被查封的土地、厂房及设备，交易总额1.35亿元的处置计划被视为企业优化资产结构的重要举措。
公告透露，公司于2024年9月审议通过了《关于出售闲置资产的议案》。为优化公司资产结构，合理分配资源，根据公司未来发展及战略布局的需要，公司拟将子公司大连德豪光电、大连德豪半导体的停用闲置资产出售给大连金普新区管委会下属企业大连德融资产，交易价格合计为人民币13,500万元(其中大连德豪光电停用闲置资产交易价格为人民币13,477万元，大连德豪半导体停用闲置资产交易价格为人民币23万元)。
公司及子公司大连德豪光电与大连德融资产、大连德泰控股有限公司签署《资产转让协议》后，各方均积极配合推进协议执行，期间大连德融资产由于资金紧张推迟付款进度，公司多次敦促大连德融资产尽快履行付款义务，为此，大连金普新区管委会多次出面解释并协调各方积极筹措资金。
截止目前，公司已收到大连德融资产支付的资产转让款1,000万元(其中大连德豪光电资产转让款977万元，大连德豪半导体资产转让款23万元)，落后于原《资产转让协议》约定的付款进度。
鉴于各方前期良好的沟通配合及大连金普新区管委会对公司日常发展的支持，公司将继续敦促大连德融资产尽快履行付款及资产接收义务，与此同时，公司仍保留按《资产转让协议》条款约定追究相关责任的权利。
公告提示，由于本次资产转让正在进行中，因此目前公司尚未确认本次资产转让事项对公司损益的影响。待资产转让完成后，公司将按照企业会计准则的相关要求进行会计处理确认当期损益，最终对公司损益的影响以会计师事务所审计确认后的结果为准。
财报显示，2024年，ST德豪公司2024年营业收入为7.37亿元，同比下降6.33%；归母净利润为-1.99亿元，同比增长12.83%；扣非归母净利润为-2.06亿元，同比增长32.87%；基本每股收益-0.11元。公司在市场拓展方面面临挑战，市场份额有所收缩。净利亏损收窄，但仍处困境。
进入2025年一季度，公司营业收入为1.50亿元，同比下降1.77%；归母净利润为82.56万元，同比增长105.21%；扣非归母净利润为-1005.04万元，同比增长41.29%；基本每股收益0.00元。通过债务重组等非经常性损益项目实现净利成功实现扭亏为盈，较上年同期亏损1583万元显著改善。不过，扣除非经常性损益后净利润仍亏损千万元，凸显主营业务仍面临压力。
作为曾经LED行业的明星企业，ST德豪近年来通过资产处置、债务重组等多重手段化解经营困境，资产负债结构逐步优化。但如何依托现有主营业务实现可持续盈利，仍是其面临的现实挑战。眼下，随着1.35亿资产处置进入实质阶段，ST德豪现金流压力或将得到缓解。
审读：吴席平
ST德豪犯“LED分裂症”？一边关停工厂，一边仍推进担保+重组
来源：投资时报
《投资时报》研究员 余飞
对产业发展前景和市场走向判断，是企业做经营决策的基础。不过，广东德豪润达电气股份有限公司（下称“*ST德豪”，002005.SZ）的操作，却让人有些摸不着头脑。
7月9日，*ST德豪发布公告称，公司召开董事会审议通过了《关于授权管理层推进关闭LED芯片工厂相关事宜的议案》，同意关闭LED芯片工厂，同时授权管理层推进实施。
《投资时报》研究员发现，正是在*ST德豪董事会认可管理层关闭LED芯片工厂前不久，该公司董事长王晟（实际控制人王冬雷的兄弟）仍要为生产LED芯片的子公司——大连德豪光电科技有限公司（下称“大连德豪光电”）提供金额不超过1.2 亿元的担保。同时，持续了一年半的*ST德豪重组还在推进当中，重组方向，也是LED产业。
LED曾是*ST德豪的立身之本，在如今这种看似分裂的举动背后，该公司是看多还是看空LED行业未来，其中是否有更多隐情？
《投资时报》注意到，在7月11日*ST德豪对2019年5月28日收到的深交所《关于对广东德豪润达电气股份有限公司的关注函》（中小板关注函【2019】第256号）进行回复之后，7月12日，深交所中小板公司管理管理的新一份关注函，迅即而至。
突如其来的“关厂”决策
虽然*ST德豪自称公司为小家电及LED双主营业务运营，但自2009年进入LED行业起，*ST德豪就开始密集在LED行业产业链的布局，其中就包括LED芯片业务。
不过在公司占据重要地位的LED芯片业务，突然说关厂就关厂。
*ST德豪公告表示，最近两年，国内LED芯片行业的市场环境发生了巨大变化，一方面主要竞争对手扩大产能，LED芯片的产能持续过剩；另一方面市场对LED芯片的需求大幅减少，行业增长乏力。因此，结合2019年的经营情况，管理层经综合评估向公司董事会提出了建议：授权管理层按计划稳妥实施以“关停并转”为手段尽快处理芯片制造业务，争取在2019年第三季度完成。
该公司在公告中还提到，“融资受限导致拟新增产能投入时点落后于竞争对手，以及产能规模、客户群体、新市场开拓等多个方面远落后于主要竞争对手，致使公司LED芯片产品的单位成本较高，LED芯片的市场占有率低，规模效应不明显，业务的经营情况并不理想。”
但是，《投资时报》研究员发现，其公告中所称造成LED芯片业绩不理想的原因略显牵强。
其实，*ST德豪在LED芯片业务的布局力度并不小。其2018年报提到，通过对广东健隆达、深圳锐拓、雷士照明等行业内企业的收购、整合以及通过自有资金、银行贷款和非公开发行募集资金建立LED研发基地等方式，公司对LED芯片进行了较大投入，在大连、芜湖、蚌埠均形成了产业基地。
一位机构投资者就此表示，*ST德豪在布局LED芯片业务时，基本把贷款、现金购买、非公开发行等融资手段用了一遍，到最后反而说“融资受限导致新增产能投入时点落后于竞争对手”，实在有些说不过去。
突然关停LED芯片业务也引来监管机构关注。
深交所在7月12日下发的关注函中，要求*ST德豪说明关闭LED芯片工厂对公司生产经营的具体影响，以及公司LED芯片业务营业收入和净利润占2018年营业收入、净利润的比例，并说明下一步的经营战略、相关LED资产的处置计划以及相关会计处理对公司主要财务数据的影响。
同时，还要求*ST德豪说明，公司是否已经开始实施关闭LED芯片工厂的计划，对该计划是否及时履行了审议程序和信息披露义务，并需按月度数据披露2018年7月至今公司LED芯片产量及变化情况。
难以理解的担保和收购
如果说*ST德豪是出于对行业及自身原因做出关闭LED芯片工厂决定的话，那么，该公司管理层的其他动作就让人更为不解。
就在公告“关厂”议案的一周之前，*ST德豪还披露了一份《关于董事长及子公司法人代表为子公司提供担保暨关联交易的公告》。公告表示，公司董事长王晟及全资子公司大连德豪光电的法人代表吴巨，拟为大连德豪光电在金融机构的1.2亿元融资本金及利息、该笔融资可能违约产生的违约金等相关费用提供担保，担保金额为不超过人民币1.2 亿元。
被担保对象大连德豪光电的主要经营范围中，正包含“开发、生产LED芯片”。根据2011年的媒体报道，大连德豪光电科技有限公司芯片专案厂房建成后，将会是“全球规模最大的LED芯片单体厂房”。
一边要对生产LED芯片的子公司做担保，一边又要关停LED芯片工厂，*ST德豪如此做法是出于何种考虑，让投资者想不明白。
同时，*ST德豪还在持续推进已行进一年半之久的重组事项。7月11日，就在深交所关注函下发的同一天，*ST德豪例行披露《关于继续推进重大资产重组事项的进展公告》。该重组事项，仍是*ST德豪筹划对公司实际控制人王冬雷以及雷士照明控股有限公司（下称“雷士照明”）持有的惠州雷士光电科技有限公司（下称“雷士光电”）100%股权收购。
*ST德豪和雷士照明之间的纠葛，曾经一度是热点话题。而其推进重组的由头正是为了打造“LED行业龙头”。
*ST德豪在公告中提到，关闭LED芯片工厂短期内会产生员工清退支出、存货、资产处理的潜在损失，但“从长远来看有利于降低公司整体经营业绩压力，缓解公司长期投入LED芯片的资金压力，确保公司有更多的资源发展其他业务板块，有利于将公司整体经营重新导入正常轨道。”
那么，在*ST德豪已经明确不看好LED行业前提下，这起重组是否还有必要继续下去？或许，*ST德豪亟需给监管机构和投资者一个解释。
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