华新科技数码华新精科IPO：2023年毛利率陡然上升公司回应走势为何与可比公司差异大？

用户投稿 2025年10月11日 03:16:02 13 0

华新精科IPO：2023年毛利率陡然上升公司回应走势为何与可比公司差异大？

每经记者：张明双每经编辑：文多

自2023年3月申报上交所主板IPO获得受理以来，江阴华新精科科技股份有限公司（以下简称华新精科）回复了第一轮审核问询函并补充了2023年年度财务资料，目前仍因财务资料过期而“中止”审核。

华新精科主要产品为精密冲压铁芯，是电机、变压器、点火线圈等产品的核心零部件。2020年—2022年，受产品结构变化、原材料硅钢价格等影响，公司毛利率连续三年下降。但在2023年，公司主营业务毛利率由18.97%提升至24.59%，增幅较大。

12月19日，华新精科邮件回复《每日经济新闻》记者：2023年毛利率上升主要系公司主力产品新能源汽车驱动电机铁芯毛利率提升、收入占比提高。

但《每日经济新闻》记者查阅资料发现，2023年，数家可比公司的可比产品毛利率多呈现下降趋势，与华新精科走势存在较大差异。就此，公司也进行了解释。

2023年毛利率走势与可比公司差异大

根据最新财务数据，2021年—2023年，华新精科分别实现营业收入8.47亿元、11.92亿元和11.89亿元，实现净利润分别约为7262.62万元、1.14亿元和1.56亿元。其中，约95%的主营业务收入来自精密冲压铁芯产品。

华新科技数码华新精科IPO：2023年毛利率陡然上升公司回应走势为何与可比公司差异大？

图片来源：招股书（申报稿）、第一轮问询回复截图

从业绩来看，2023年，公司收入小幅下滑但净利润水平继续增长。这与公司2023年毛利率大幅提升有关。

2019年—2022年，华新精科主营业务毛利率分别为25.12%、24.77%、19.82%和18.97%，2020年起连续3年同比下滑，主要受精密冲压铁芯产品结构变化、原材料价格波动等影响。

按照公司所述，在成本加成的定价模式下，新能源汽车驱动电机铁芯毛利率处于中等偏低水平，点火线圈铁芯毛利率较高；2020年时，点火线圈铁芯收入占比较高，公司毛利率处于较高水平；随着新能源汽车驱动电机铁芯收入占比提升，毛利率出现下滑。

2023年，华新精科主营业务毛利率跃升至24.59%，相比2022年增加了5.62个百分点。需要注意的是，新能源汽车驱动电机铁芯的主营业务收入占比还在继续提升，由2022年的56.23%提升到57.32%。

对此，华新精科19日书面回复《每日经济新闻》记者采访时表示，2023年，采用模内点胶技术的新能源汽车驱动电机铁芯产品已向德国宝马等大客户大批量交付，该等产品技术含量较高且市场竞争相对温和，对应的毛利率水平较高。2021年—2023年，公司新能源汽车驱动电机铁芯产品毛利率分别为21.17%、16.15%和21.83%。

记者注意到，华新精科2023年毛利率走势，与同行业可比公司存在较大差异。华新精科主营业务收入主要来源于精密冲压铁芯，其列举了5家上市公司作为同行业可比公司，其中4家公司的可比产品毛利率在2023年出现同比下滑。

震裕科技（SZ300953）与华新精科可比产品为电机铁芯，2023年，其电机铁芯整体毛利率为16.44%，同比减少0.49个百分点。

隆盛科技（SZ300680）与华新精科可比产品为新能源产品，2023年，其新能源产品毛利率12.01%，同比减少3.50个百分点。

华新精科认为通达动力（SZ002576）、神力股份（SH603819）与华新精科可比产品为定转子冲片及铁芯（通达动力的可比产品还有成品定转子），2023年，两家公司定转子冲片及铁芯（心）毛利率分别为14.75%、9.08%，分别同比减少2.40个百分点、2.88个百分点。

这些可比产品虽然不完全相同，但一些产品毛利率同比下降的原因相同——公司降价。

原材料降价，新能源产品为何单价上涨

震裕科技2023年年报未明确说明当年电机铁芯毛利率下降的原因，不过2024年上半年该产品毛利率继续同比下降。公司在2024年9月份回复投资者问题时表示，铁芯毛利同比略有下降主要因为产品降价以及折旧增加。

神力股份则在2023年报内表示：“由于硅钢原料价格处于下降通道中，客户据此快速调整采购价格，且行业竞争加剧，导致公司当期对外产品售价有所下降，从而收入减少，毛利率也下滑；加之电机市场拓展趋缓，客户订单量较去年同期减少，其中外资客户订单量下滑较多，因而公司业绩出现小幅下滑。”

生产精密冲压铁芯的重要原材料之一为硅钢，由上述可比公司的表述可以看出，2023年，在硅钢处于降价行情，部分公司的对应产品采取了降价措施。

不过华新精科的精密冲压铁芯单价却有所上涨，2021年—2023年分别为1.58万元/吨、1.80万元/吨和1.88万元/吨，主要系新能源汽车驱动电机铁芯单价上涨，分别为2.29万元/吨、2.47万元/吨和2.96万元/吨。

图片来源：第一轮问询回复截图

对此，华新精科解释，2023年，虽各类硅钢价格整体维持2022年下半年以来较低的价格水平，但新能源汽车驱动电机铁芯方面，公司向2023年新增大客户主要供应采用模内点胶技术的中高端铁芯产品，且部分外销产品采用空运方式运输，单价相对较高，拉动了2023年的整体单价水平。

华新精科19日回复记者时表示：2021年—2023年，公司新能源汽车驱动电机铁芯的单位成本分别为1.81万元/吨、2.06万元/吨和2.31万元/吨，均呈现上升趋势，单价上涨与单位成本变化匹配。

记者注意到，2021年—2023年，华新精科新能源汽车驱动电机铁芯前五大客户合计8家。公司对部分主要客户的销量、单价存在较大波动。

其中，2023年公司对宝马集团、采埃孚集团销量增加，是新能源产品收入增加的主要原因。2023年，公司对宝马集团销量由2022年的5.27吨增加到4199.01吨，收入由105.18万元增加到2.40亿元，成为2023年新能源产品第一大客户；对采埃孚集团销量由159.34吨增加到1149.12吨。

但是在平均销售单价方面，2023年，公司对宝马集团销售产品的均价由2022年的19.95万元/吨下降至5.72万元/吨，对采埃孚集团销售产品的均价由6.30万元/吨下降至3.53万元/吨，下降幅度较大。

另一方面，华新精科2023年对比亚迪（SZ002594）、汇川技术（SZ300124）、巨一科技（SH688162）、台达电子等客户的销售均价均为下降，但对宝马集团、采埃孚集团的销售均价相对较高，故而新能源汽车驱动电机铁芯整体均价有所提升。

上述产品单价上涨趋势能否持续，还是未知数。

图片来源：第一轮问询回复截图

回应募资增加产能

按照IPO计划，华新精科拟募集资金7.12亿元，其中4.45亿元用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目，新增产能数量较大。

然而，华新精科新能源汽车驱动电机铁芯的产能利用率并不算高。2021年—2023年，该产品理论产能分别为1.67万吨、3.11万吨和5.19万吨，产能利用率分别为65.27%、84.98%和48.71%。

值得一提的是，2023年华新精科大幅提高新能源汽车驱动电机铁芯的产能，但当年产量和销量均有所下降，其中产量由2022年的2.64万吨减少至2.53万吨，销量由2022年的2.40万吨减少至2.04万吨。

图片来源：第一轮问询回复截图

公司对主要客户的销量也出现了较大波动。2023年，公司对比亚迪、法雷奥、台达电子、巨一科技等主要客户的销量明显下降。

2023年新能源汽车驱动电机铁芯产品收入同比保持增长，但销量为何有所下降？

华新精科解释道，公司自主开发模内点胶技术，相关产品已于2023年内向宝马集团及采埃孚集团大批量供货；部分客户批量产品断档影响短期收入水平，例如公司与客户巨一科技及上海电驱动股份有限公司的存续批量供货产品对应项目已结束，新定点尚在接洽中，故影响了短期收入水平；中低端市场竞争较为激烈，公司综合权衡产品利润要求、客户战略定位等因素承接订单。

在销量有所下滑的情形下，2023年大量增加产能是否具有合理性？

对此，华新精科回复《每日经济新闻》记者称，汽车产业链客户在项目定点前一般会调查供应商的现有产能情况及未来产能规划，为满足现有客户的增量需求及意向客户的新增需求，2022年下半年以来，公司使用自有资金先行投入“新能源车用驱动电机铁芯扩建项目”募投项目，提前进行产能储备。其中，2023年产能提升较快，使得产能利用率有所下降。伴随着相关定点项目进入量产阶段，公司新能源汽车驱动电机铁芯产能利用率有望持续提升。

每日经济新闻

IPO雷达｜华新精科主板IPO第二轮问询更新财报业绩趋稳，实控人家族的控股关系再被追问

深圳商报·读创客户端记者陈琳琳

5月26日，上交所官网显示，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）的主板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复，并更新披露了公司招股说明书。

据了解，华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售。公司此次主板IPO于2023年3月3日获得受理，当年3月30日进入问询阶段。

本次上市，华新精科保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，拟募集资金约7.12亿元，扣除发行等费用后拟投资于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目、精密冲压及模具研发中心项目、补充流动资金项目。

在第二轮审核问询函中，华新精科毛利率及期后业绩、共同实际控制人、存货等问题遭到追问。

根据华新精科此前公开数据，公司主营业务毛利率分别为24.62%、 19.66%、18.89%、18.51%，存在高于可比公司可比产品毛利率均值、主营业务毛利率连续下降的情况；报告期内，公司营业收入分别为42,196.92万元、84,663.21万元、119,192.24万元、57,250.66 万元。近几年营收变动幅度较大。

上交所要求公司解释上述情况的原因，以及主营业务毛利率是否存在进一步下降的可能；要求公司分析2023年全年经营业绩情况及变动原因，业绩增长持续性，是否存在业绩下滑的风险等业绩有关问题。

值得注意的是，5月26日华新精科公开本次回复函时，同时更新了公司招股说明书中截至2024年度的财务数据，相关毛利率、营收数据有一定变化。

2020年至2024年，公司主营业务毛利率分别为24.77%、19.82%、18.97%、 24.59%及23.06%。

2021年与2022年毛利率水平较2020年有所下降，2023年及2024年主营业务毛利率较2022年提升明显，主要系一方面2023年采用模内点胶技术的新能源汽车驱动电机铁芯产品已向宝马集团及采埃孚集团等客户大批量交付， 该等产品技术含量较高且市场竞争相对温和，对应的毛利率水平较高，拉动了新能源汽车驱动电机铁芯当期毛利率水平；

另一方面，精密冲压模具毛利率提高且毛利贡献提高，拉动了2023年及2024年主营业务毛利率水平。

同时，在主营业务收入构成中，精密冲压铁芯的收入及毛利占比较高，系影响主营业务毛利率的主要因素。

更新数据后，2024 年度，公司收入、毛利等主要业绩指标均较去年同期有所增加；同时2024 年信用减值损失有所增加，使得收入及毛利增加的背景下，净利润较2023年整体持平。

同时，经核查，保荐机构、申报会计师认为，更新财务数据后，各期年降影响金额占利润总额的比例分别为0.61%、0.25%和2.49%，对公司利润水平影响均较小。

除此之外，华新精科的实控人家族关系继续被上交所追问。

据公司此前披露，共同实际控制人通过苏盛投资等主体间接持有公司股权，2022年10月吴翠娣将其所持有的苏盛投资股权全部转让给郭正平，不再间接或者直接持有公司任何权益；2022年10月，郭婉蓉、郭云蓉、郭正平支配公司表决权比例分别为32.75%、24.15%、12.07%，其中郭婉蓉自2016年起即为实际支配公司表决权比例最高的人。

据悉，郭正平与吴翠娣为夫妻关系，郭云蓉、郭婉蓉为郭正平与吴翠娣的女儿。

公司表示，2022年10月的股权转让前，华新精科共同实际控制人为郭正平、吴翠娣、郭云蓉和郭婉蓉四人；本股权转让后，华新精科实控人为郭正平、郭云蓉和郭婉蓉三人，仍为郭氏家族成员，共同拥有公司控制权的多人没有出现重大变更，公司控制权稳定。

此前，郭正平之妻吴翠娣曾因持有公司控股股东苏盛投资10.00%的股份而被认定为公司实际控制人之一。

公司在最新一轮问询函中回复，吴翠娣曾代表股东苏盛投资出席公司股东大会并行使表决权，未在公司层面任管理岗位以参与公司日常经营管理。此前，考虑到吴翠娣的年龄及身体情况，其继续参与苏盛投资的经营管理存在一定困难，因而对家庭内部股权结构进行了调整。

公司表示，公司共同实际控制人郭正平、郭云蓉、郭婉蓉及曾为实际控制人之一的吴翠娣均在公司经营管理中发挥重要作用，且四人在对公司的业务发展方向上理念一致，对各重大事项决策能够保持一致，从而共同行使控制权。

截至本回复出具日，公司共同实际控制人郭正平、郭云蓉、郭婉蓉合计间接控制公司 68.97%的表决权股份，对公司绝对控股， 并对公司的经营管理发挥了重大作用，在重大事项决策上能够保持一致，能够共同行使控制权。