垃圾分类企业小黄狗“凉凉”：曾拿下超10亿融资，如今已巨亏15亿
每经记者：任飞 每经编辑：肖芮冬
作为国内较早做垃圾分类的初创企业，“小黄狗”在成立不到一年的时间里就拿到了超过10亿元的融资，还曾给予投资方三年上市的期许。
而今，其多地的垃圾回收机或被遗忘或直接“罢工”；投资方也透露，囿于小黄狗实控人身陷网贷财务纠纷、资金链成疾，该公司已在去年底巨亏1.5亿元。
网贷业务的拖累下，昔日垃圾分类明星项目如今已然十分艰难。
多地垃圾回收机“罢工”
基于“互联网+垃圾分类回收”的运营模式，小黄狗自创立之初就在社区与老百姓之间攒足眼球，再加上由此衍生的广告、大数据、垂直电商等预计效益空间，不到两年的时间就吸引了超过十亿的融资。
2018年是小黄狗发展的高光时刻——成立不到一年，中植集团就领衔其A轮，先期贡献资金近10.5亿元人民币；同年7月，其完成新一轮战略融资，投资方易事特出资1.5亿元人民币。一年融得十亿以上的初创企业在现阶段已不多见，投资方易事特相关人士告诉《每日经济新闻》记者，“他们（小黄狗）曾有望在三年内上市。”
然而好景不长，十亿融资后的第二年，该公司实控人唐军就因名下另一家实控主体“团贷网”涉嫌非法吸收公众存款而被东莞检察机关逮捕。有分析指出，团贷网“爆雷”，或许就与小黄狗的线下私募项目有关。不过小黄狗表示，团贷网与其分属不同的两个经营实体互不干涉。但今年4月曾有市场消息称小黄狗已经破产，并通过官方渠道证实确有此事。
每经记者致电小黄狗询问是否已破产清算，该公司方面没有正面回应是否破产，但表示“这不会影响公司业务的正常经营”，继续承接自助投递箱的安装和代理授权服务。
根据官网披露的信息，小黄狗的运作采用加盟方式，押金5万元/台，每台租金500元/年，10台起预定，承诺3年后加盟费全额退还，不过有18个月的铺设期，在这期间投资人没有收益。小黄狗方面表示，由于回收机设备是可以享受三年分利润的权利，利润分成五五开，因此入住率较高的小区收回成本的压力不大。
然而，记者在深圳部分小区实地探访时发现，小黄狗回收机的数量和使用情况差强人意。以龙岗区振业城一期为例，其总建筑面积超过50万平方米，但仅有4台回收机，且多数机器空置率高。从今日的情况来看，仅有一台机器的金属回收箱被填满，多数回收箱内没有投放物。据其物业工作人员介绍，并不是每天都有车来回收垃圾，有时候得等好几天才清理一次。
可见，该小区小黄狗的实际利用率并不算高，而此前亦有市场消息称，南京、无锡等地的小黄狗智能垃圾分类回收机纷纷“罢工”，多台机器显示“回收机升级维护中”。如此之下，基于用户参与的流量二次分发及转化的基础逐渐式微。尽管官方给予加盟费3年后全额退还的承诺，但投资人最终能获利多少存疑。
有分析指出，如果投资小黄狗得不到实际回报，投资人的钱或许就只是为公司提前垫付了设备终端的成本，而加盟费部分，包括押金则会成为小黄狗未来资金沉淀的来源。这部分钱如何用最为关键，即使目前公司还未进入首轮加盟费退还周期，但如果这部分钱与此前唐军名下团贷网部分私募产品挂钩，则是企业出现资金链断裂的隐患。
采购订单每次低至10台
小黄狗方面没有对资金使用去向明确说明，但据每经记者了解，该公司早在去年开始就已经出现巨亏。尽管企业已在全国32个城市下沉投放设备，但据上游设备供货方透露，小黄狗的实际采购量极低。
易事特是作为财务投资一方在2018年对小黄狗进行战略融资的，涉及金额1.5亿元，获得小黄狗0.99%的股份。出于对智慧城市和智慧能源解决方案的多元发展策略，该公司通过与小黄狗的融资合作获得了近30亿元的合作订单，分四年陆续兑现企业需求、消化产能。
易事特工作人员表示，投资之初的小黄狗正好赶上了环保和垃圾分类的政策红利，扩张很快。“他们的业务尚属前期投入，现阶段以全国进行布点为主，能跟我们合作就是希望能为他们扩大产能，做出更多终端设备。但目前给我们的订单每次也就十台有余。”
据易事特方面透露，小黄狗的智能垃圾分类回收设备共分给两家企业生产，除了易事特，另外一家是派生科技。值得注意的是，唐军同为派生科技的实际控制人，而小黄狗正是派生科技旗下的全资子公司。
事实上，派生科技的前身是鸿特精密，由于此前该公司与众多P2P公司业务相关，因此在2017年完成控股股东交替及派生科技上位前期，其业务涉及环保领域的产业资源较少，在设备终端生产方面并不足以对小黄狗足额输出。
数据显示，截至2018年12月31日，小黄狗共向易事特下达设备生产订单2702套，订单金额1.18亿元，付款方式为预付货款20%~30%、剩余部分货在90天结清。截至2019年5月16日，已经交货1218套，尚余1484套在排期当中，其中2019年交付24套，货值116.84万元。
易事特工作人员表示，从订单数量来看，进度十分缓慢。不过据他介绍，他们不存在库存方面的压力，唯一的压力或在于由此导致的原材料积压。“公司已经在另外一套系统中分流目前堆积在小黄狗项目上的产能。生产小黄狗的设备和技术跟目前的项目是同源的，因此可以共用生产线，不至于因前期投入过大而造成的资源浪费。”
类似的谨慎之举还体现在其他方面。易事特工作人员介绍，“因为是指定给我们做，利润压得很低，再加上订单下滑，利润更低。”他表示，在目前小黄狗订单需求下降、管理层动荡且公司运维资金存在风险的情况下，不排除未来对小黄狗的股权投资做计提减值准备。
不过据他透露，在小黄狗接到他们投资后不久，就以预付款的形式把近1.5亿的款项全部打回给了易事特。“如果未来小黄狗不能完成采购金额或遭遇破产清算，预付款将直接作为违约款弥补损失，但8%的收益可能无法收回。”
可见，出于对该项目的谨慎，投资方已经想好对策，不过对于垃圾分类这件事，本来就不是一蹴而就的买卖。南粤经济研究院专家周甸斌在接受记者采访时表示，目前国内还没有形成垃圾分类的公民意识，所以大肆扩张去做前期垃圾处理的智能化应用有一定风险。“失去PPP支持下的环保事业大多都不能自负盈亏，偏重资产扩张的项目更是如此。”在他看来，创始人在进行项目培育的过程中要优先考虑资金的使用效率，特别是要回避具有风险投资属性的金融类业务彼此交叉，保持相对独立性。
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每日经济新闻
成立不足一年 “小黄狗”A轮融资105亿后举牌鸿特科技
羊城晚报记者 戴曼曼
一家主打环保科技、总部位于东莞的创业企业“小黄狗”，近期频繁博得资本市场关注。成立不到一年拿下中植系10.5亿元的A轮融资后，“小黄狗”与两家上市公司鸿特科技（300176.SZ）、易事特（300376.SZ）签署共80亿元战略合作协议，此举引发深交所创业板公司管理部的关注，向鸿特科技发放关注函。最新的消息则是，27日，小黄狗环保科技及其一致行动人举牌鸿特科技，合计持股达5.06%。
成立不足一年获10.5亿元A轮
2018年6月14日，小黄狗宣布完成A轮10.5亿元融资，由中植系完成增资入股，投后整体估值逾60亿元。
公开信息显示，成立于2017年8月的小黄狗是派生科技集团有限公司（简称“派生集团”）旗下全资子公司，注册资本1亿元，公司主营智能垃圾分类回收业务，通过大数据、人工智能和物联网等先进科技，实现对生活垃圾前端返现分类回收、中端统一运输、末端集中处理的“物联网+智能回收” 新模式。
小黄狗董事长唐军表示，此次融资将集中用于设备生产、技术研发和智能回收机投放，未来三年，小黄狗公司将投资近400亿，用于设备研发、铺设推广、物流回收生态体系搭建等。同时，小黄狗在全国铺设100万台小黄狗智能垃圾分类回收机。
50亿元订单引发深交所关注
在拿到A轮融资后，小黄狗在今年的7月宣布与两家上市公司鸿特科技、易事特分别签署了50亿元和30亿元的战略合作协议。
成立未满一周年，为何可以砸下总额80亿元的订单？其中，与鸿特科技签下的50亿元订单引来了深交所创业板公司管理部的关注，向其发去关注函。
记者留意到《关注函》上的相关表述，即小黄狗业务尚处于投放期，2018年1-6 月营业收入为0元，截至2018年6月30日，小黄狗总资产为82574.42万元，净资产为48086.57万元。
《问询函》要求其结合小黄狗的发展规划、后续融资计划、资金来源、支付能力等情况以及鸿特科技生产能力等补充说明战略合作协议的可实现性，同时补充说明前述战略合作事项相关内幕信息知情人及其近亲属买卖股票的自查情况。
7月20日，鸿特科技就小黄狗公司及项目进展简介、小黄狗公司资金来源等问题作出回复。回复函中更透露，近期小黄狗即将启动A+轮融资，预计募资15亿元，主要用于智能设备的采购和投放。
回复函中透露的数据显示，截至2018年7月17日，小黄狗产品已覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、东莞、义乌等城市，已进驻156个居民社区，小黄狗公司团队正在与相关机构协商及推动，批量化的签署进驻1万个社区。
同时，鸿特科技回复称，预计2020前小黄狗向公司及远见精密采购约10万组智能回收设备，按照前期样本数据初步保守预测，如果按照每组小黄狗智能垃圾分类回收机每天产生100元营业收入，2020年为其带来收入22.65亿元。
小黄狗举牌鸿特科技
7月27日，鸿特科技公告称，小黄狗环保科技有限公司及其一致行动人派生科技集团有限公司、唐军自2018年1月31日至2018年7月27日通过深圳证券交易所交易系统合计增持公司股份10,315,597股，占公司总股本的5.06%。
本次权益变动前，小黄狗环保科技及其一致行动人未持有公司股份，本次权益变动后，小黄狗环保科技及其一致行动人合计持有公司股份10,315,597股，占公司总股本的5.06%。
值得留意的是，无论是小黄狗、鸿特科技还是派生集团，不仅注册地在广东东莞，其背后均有唐军的身影。唐军是派生集团的董事长以及小黄狗的创始人，此前，他另一个被人熟知的身份则为网贷平台团贷网的创始人。
2017年10月30日，彼时鸿特科技仍叫“鸿特精密”，其控股股东万和集团与团贷网创始人唐军实控的派生科技集团股份有限公司和北京派生科技有限公司达成战略合作协议，以万和集团14.8%的股份作为交易对价收购北京派生100%股权的远期交割，引入派生集团成为战略股东。
公开资料显示，万和集团成立于1993年8月以厨卫电器和新能源热水系统、汽车发动机零部件、高压电缆等高端制造业为主，近年来频繁在金融投资、股权投资、基础教育等产业有所动作。万和集团通过其全资子公司广东硕博投资发展有限公司以及硕博投资控股的上市公司鸿特科技开展互联网金融相关业务。
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